Als mitjans de comunicació sembla
que està de moda parlar sobre la prima de risc. Ens espanten quan s’apropa als
400 punts bàsics, perquè segons Brussel·les es tracta d’un nivell que pot tenir
un impacte negatiu sobre el Producte Interior Brut (PIB) del país. Últimament sempre sentim que la prima de risc augmenta, i
qualsevol persona entén que quant major és el número, pitjor està l’economia o
la situació financera del país. Tot i que al parlar sempre sobre la prima de
risc sembla que s’hagi creat una nova moda, potser és el moment de tornar als
seus inicis.
Què és exactament la prima de
risc?
La prima de risc expressa la
diferència en centèsimes de la
rendibilitat del bo a 10 anys d’un país en front de la rendibilitat del bo a 10
anys del país l’economia del qual es considera la més forta de la zona, que en
el cas de la zona euro és Alemanya. Les rendibilitats dels bons es mesuren pel
tipus d’interès als mercats secundaris de deute públic.
 |
Imatge 1. A la pàgina Invertia
podem veure directament a quin nivell cotitza la prima de risc a Espanya.
|
Es pot calcular d’una manera
fàcil, tant sols s’ha d’accedir a la pàgina web Invertia.
Aquí podem veure que a dia d’avui (04/03/2013), la rendibilitat de les
obligacions (bons) espanyols a 10 anys és de 5,10% i la rendibilitat dels bons
alemanys a 10 anys és del 1,42%. La prima de risc es calcula mitjançant aquesta
fórmula: (Rendibilitat dels bons
espanyols – Rendibilitat dels bons alemanys) x 100. Així si es calcula en
el cas d’avui: 5,10% - 1,42% = 3,68%. I 3.68 x 100 = 368. La prima de risc
actual seria doncs de 368 punts bàsics.
Perquè es calculen les
obligacions (bons) alemanyes per establir la prima de risc?
Actualment la d’Alemanya es
considera l’economia més estable d’Europa. En realitat, l’economia alemanya ara
està en millors condicions que la dels Estats Units, així que es pot utilitzar
com a punt de referència. De tota manera, Alemanya també té un deute molt
elevat, del 82% del seu PIB (Espanya la té d’un 78% del seu PIB).
De tota manera, la prima de risc
no és tan rellevant i decisiva com sembla. Quan es parla de rendibilitat, n’hi
ha prou que vegem els bons alemanys: 1,42%, és molt poc. Al país no li importa
tant que s’allunyi dels bons alemanys com en l’exemple anterior fins als 368
punts. Al govern li preocupa molt més que ha de pagar el 5,10% dels interessos
pel deute.
Observant el gràfic sobre la
rendibilitat dels bons espanyols (Imatge 2) podem veure que la situació de la
rendibilitat no és tan terrible. La taxa d’interès és d’un 1% menor que el 2003
i la rendibilitat dels bons a 10 anys és molt semblant (al voltant del 5%). Qui
sí que té un greu problema és Portugal (Imatge 3).
 |
Imatge 3. Portugal té un problema
per finançar el seu deute públic.
|
De tota manera, hi ha molts
països que tenen una rendibilitat molt baixa. Per exemple Gran Bretanya amb els
seus 2,36% està lluny de la realitat. Hi ha una amenaça molt gran sobre molts
països, ja que poden fer fallida en el futur i les rendibilitats segueixen sent
de les més baixes de la història. La rendibilitat dels bons a 10 anys dels
Estats Units, un estat que té molts problemes amb el seu deute, està al seu
mínim històric. Tot i que molts estats mantenen el seu ‘ràting’ (una classificació que representa la
capacitat de reemborsament de deute), els bons dels estats occidentals son una
de les pitjors inversions que es poder fer actualment.
Cap comentari:
Publica un comentari a l'entrada